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专题：A股指数行情或迎歇脚题材股有望迎反复轮动

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　　7月16日，A股市场震荡，三大指数全线下跌，但个股表现活跃，整个A股市场超3200只股票上涨，逾60只股票涨停。社会服务、汽车、医药生物等行业板块领涨市场，仿制药、稀土、人形机器人等板块表现活跃。市场成交额为1.46万亿元，较前一个交易日缩量。

　　结构性行情继续演绎，业绩渐渐受到市场关注，一批中报业绩预喜的股票走势抢眼。Wind数据显示，截至7月16日中国证券报记者发稿时，共有1529家上市公司披露了2025年中报业绩预告，从净利润增幅上限来看，近六成上市公司中报业绩预告向好。华宏科技等多只中报业绩预增股票股价大涨。

　　分析人士认为，随着中报预告陆续披露、夏季高温季节来临，业绩和季节性对于行情结构的影响显著提升，指数进一步冲高还需成交量的配合，短期市场或存在盘整需求。无风险利率的降低等因素是市场中长期上行的驱动力量。

　　● 本报记者吴玉华

　　小微盘股走势强于大盘股

　　7月16日，上证指数盘中一度跌破3500点。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.03%、0.22%、0.22%，科创50指数、北证50指数分别上涨0.14%、0.27%，上证指数报收3503.78点，创业板指报收2230.19点。

　　大小盘股票走势分化，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别下跌0.23%、0.30%，小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨0.30%、0.64%、1.10%，小微盘股走势强于大盘股。

　　当日A股市场成交额为1.46万亿元，较前一个交易日减少1733亿元。大盘股带动指数调整的情况下，个股表现活跃，整个A股市场上涨股票数为3277只，67只股票涨停，1929只股票下跌，8只股票跌停。

　　从盘面上看，仿制药、稀土、人形机器人等板块走势活跃，高频PCB、覆铜板、锂矿等板块调整，市场轮动持续。申万一级行业中，社会服务、汽车、医药生物行业涨幅居前，分别上涨1.13%、1.07%、0.95%；钢铁、银行、有色金属行业跌幅居前，分别下跌1.28%、0.74%、0.45%。

　　汽车板块中，雷迪克涨逾15%，正强股份涨逾11%，长源东谷、动力新科（维权）、嵘泰股份等多只个股涨停。

　　富荣基金基金经理李延峥表示，近期权益市场做多情绪高涨，各板块呈现出轮动上涨的趋势。价值板块的银行、顺周期，成长板块的海外算力链，以及偏主题的稳定币等均有不俗的表现。

　　中报行情逐渐蔓延

　　在近期的市场中，中报行情逐渐在市场中蔓延开来，奥赛康在发布中报业绩预告后连日涨停，华银电力、涛涛车业等多只中报业绩预喜股票大涨。

　　Wind数据显示，截至7月16日记者发稿时，共有1529家上市公司披露了2025年中报业绩预告，从净利润同比增幅上限来看，近六成上市公司中报业绩预告向好，其中33家上市公司预告净利润增幅上限在1000%以上，南方精工（维权）净利润增幅上限超35700%。从中报业绩预告向好上市公司行业分布情况来看，电子、基础化工、机械设备行业的上市公司数量居前，分别为76家、74家、67家，医药生物、汽车、电力设备行业的上市公司数量均超过50家，计算机、有色金属行业上市公司数量均超过40家。

　　值得注意的是，近期发布业绩预告的上市公司中，新易盛、奥赛康、北方稀土等多只股票均在中报业绩预告发布后的第二天出现涨停，其中新易盛在中报业绩预告发布后的第二天20%涨停。

　　Wind数据显示，截至7月16日，近期发布业绩预告的华宏科技、豫能控股（维权）7月以来分别累计上涨53.30%、51.42%。此外，奥赛康、达意隆（维权）、柳钢股份等业绩预增股票7月以来均累计涨逾40%，中报业绩预喜股票多数市场表现良好，业绩线渐渐受到市场关注。

　　“7月是全年最看业绩的月份之一，市场将更加注重交易现实，关注基本面的兑现，景气投资或更加有效。”兴业证券首席策略分析师张启尧表示。

　　“随着业绩窗口期到来，沿着中报超预期的方向进攻是胜率较高的选择。”招商证券首席策略分析师张夏表示，整体来看，预计A股2025年中报盈利改善幅度有限。建议关注中报业绩增速预计较高或者改善幅度较大的方向：一是高景气的TMT领域，如半导体、软件开发、游戏；二是具有全球优势制造竞争力的中游行业，如汽车零部件、自动化设备、国防军工等；三是扩内需政策持续催化的家电、美容护理、农林牧渔等行业；四是其他业绩有望改善的行业，如贵金属、小金属、证券、化学制药等。

　　预期上修是市场长期上行动能

　　在上证指数7月11日一度站上3550点后，A股市场展开震荡，近两个交易日盘中均一度跌破3500点后收回。

　　对于A股市场，张启尧认为，本轮指数上台阶后，中枢有望来到一个新的区间，但在宏观环境出现大的变化之前，把握阶段性主线、找寻结构性亮点仍应当是当下市场关注的焦点。更重要的是，进入7月，随着中报预告陆续披露、夏季高温季节来临，业绩和季节性对于行情结构的影响显著提升，当下市场本身就来到一个行情规律偏强、微观线索偏多的阶段，有望为市场找寻主线提供更多的结构性指引。

　　“在大盘突破3500点之后，市场短期进入‘歇脚’阶段，资金层面已经出现分化，预期上修是长期上行动能，但短期面临业绩披露期的扰动，使得资金层面分歧加大，部分资金在业绩披露期选择获利了结，抛售压力增加，同时也带来了板块内部的分化。”明泽投资基金经理胡墨晗表示，无风险利率的降低、经济结构的有利转变、风险偏好提升等因素是市场中长期上行的驱动力量。后续如企业盈利增速得到广泛验证，政策落地效率进一步加快，外部风险因素的消除或下降，这些都将成为市场进一步突破的力量。建议重点关注业绩确定性高且回调充分的科技成长、高端制造板块核心资产，如AI+产业链、人形机器人、新一代通信技术、金融科技等板块。

　　华西证券首席策略分析师李立峰表示，大金融、科技主题交替轮动上行，股市融资资金和陆股通资金成交占比明显回升，反映赚钱效应推动市场风险偏好回暖。当前A股市场估值已从底部区域回到历史中位数上方，指数进一步冲高还需成交量的配合，短期市场或存在盘整需求。政策层对支持资本市场的决心与力度没有改变，在中长期资金入市的推动下，即使行情回踩，幅度或也有限，A股在稳中有涨中结构性机会颇多。行业配置上，建议关注三条主线：一是低利率环境下，稳定红利类资产仍将是中长期资金配置的重要方向；二是受益于涨价相关的资源品方向，如小金属、工业金属；三是新技术、新成长方向，如军工、海洋经济、AI算力、固态电池等。

　　此外，近日股指期货在连续上涨后有所震荡，金信期货研究院认为，股指期货后市仍具备上涨潜力，投资者可在指数震荡期间，分批买入股指期货多单，或者买入股指期货的看涨期权，把握本轮上涨行情带来的投资机会。

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